美国第一季度GDP数据评论美国今年Q1 GDP不变价格同比+3.6%，环比为—1.4%，远低于前值6.9%和彭博1%的普遍预期一季度名义GDP同比+10.6%数据公布后，截至北京时间4月28日23:00，美元指数小幅上涨至103.8，10年期美债利率基本持平于2.85%第一季度政府支出增长低于预期，但家庭消费和设备投资显示私人部门内需强劲，资本支出周期相对强劲贸易逆差的急剧扩大证实了美国内需强于外需伴随着服务业的进一步重启，二季度经济增长可能会有所回升从环比增长来看，1Q美国居民消费和住宅投资与前值相近，稳定增长，设备投资加速，拜登的财政刺激搁浅，政府支出增长乏力，俄乌战争带动国际大宗价格上涨，美国进口成本上升与此同时，内需强于外需，贸易逆差扩大美国家庭消费年率略高于去年第四季度，但明显低于Q1和Q2 去年拜登政府的大规模财政刺激和转移支付推动了家庭收入的高增长设备投资增速逐月加快，住宅投资年率与前值基本持平，库存项目连续两个季度为正，政府支出连续两个季度收缩，贸易逆差大幅扩大——1Q环比增长+70%，前值为+10.6%同比来看，设备和住宅的投资与前值相比在GDP中的差异不大，库存的投资在拉高，可是，个人消费和政府支出的拉动下降，贸易逆差的拖累扩大个人消费拉动的1Q美国GDP增速较前值下降1.4个百分点，政府支出增速较前值下降0.3个百分点，贸易逆差对经济的拖累较前值上升0.5个百分点1Q GDP总增长为2.2%，低于前值，而1Q GDP同比增长低于前值—1.9个百分点从环比来看，贸易逆差，政府支出和库存是主要拖累因素个人消费，住宅投资对GDP的拉动与前值基本持平，而贸易逆差的拖累扩大，库存投资拉低明显政府支出拖累环比下降0.1pct，与前值持平，贸易逆差拖累整体GDP增速0.97个百分点，0.8pct大于以前的值，投资虽为正，但低于前值，对GDP的环比拉动低于前值1.5pct贸易逆差和库存投资的总和推动1Q国内生产总值的环比增长率比前一值低2.3个百分点，而1Q国内生产总值的环比增长率下降了2个百分点预计第二季度服务业的全面重启将更强劲地提振经济在Q2，美国消费的环比增长率预计将上升，GDP的环比增长可能再次转正虽然高通胀和实际收入放缓可能会影响消费者信心，但伴随着服务业的全面重启，以及超过2.5万亿美元的超额储蓄作为缓冲，预计2Q服务业和家庭消费的增长将加快服务业还有继续上升的空间截至4月底，美国航空安检人数和纽约地铁客流量分别达到疫情前同期的90%和60%，预计第二季度将进一步恢复短期来看，消费依然稳健，劳动力市场依然偏紧，总需求数据不足以影响美联储强鹰派立场，通胀控制仍是核心目标，美联储货币政策仍将加速收紧5，6月份的议息会议可能加息50bp第二季度末是美联储重新评估总需求，通胀和劳动力市场状况的重要观察节点今年下半年，美联储的货币政策可能会好转风险:俄乌战争让海外供应链修复变慢，高通胀抑制总需求