家用电器点评报告:产业在线6月空调数据简评:出货符合预期重视旺季天气带动

来源:东方财富 2022-07-19 10:40:12  阅读量:5783   

事件描述

行业在线披露6月空调产销数据:当月产量1268万台,同比增长—17.07%,销量1422万台,同比增长—13.86%,其中内销923万台,同比增长—10.85%,出口498万台,同比增长—18.94%,库存美的—当月29.71%,当月海尔+8.59%,当月海信+2.41%,当月奥克斯+2.02%。

事件评论

内销如期下降,出口压力逐渐释放继5月份的新高后,6月份国内航空发货量同比增速下降—11%,符合预期之前的5月,整体出货强劲,但零售疲软尤其是5月份数据出来后,市场普遍担心行业再次压货,但似乎不愿意看到生产进度减弱我们认为6月份生产调度和出货的减弱是行业健康运行的标志,表明模式确实在优化逻辑上,成本高,需求弱,去掉代理,渠道备货能力不强上半年国内整体出货量同比—1%自6月以来,在炎热天气的推动下,零售额连续三周增长,库存疑虑消除,需求开始如预期般表现6月出口同比—19%,需求和基数都有影响综合考虑头单,汇率和基数,出口预期不必过于悲观

注意旺季天气影响,淡化短期出货波动最近几天,全国大面积出现高温天气今年的高温事件开始时间早于2003年,2013年和2017年,影响范围和单站最高气温超过2003年和2013年历史极端站的持续时间和数量都比这三年少,但7月份刚好过半天气对旺季空调需求影响很大W26—W28空调零售额同比+82%/+80%/+15%,线下同比+71%/+20%/+2%6月份,格力的出货量同比下降了两位数,但5月份,两者都出现了增长5—6月,格力和美的国内销售额同比分别为—4%和—7%考虑到厂商的策略和节奏,这是正常的波动,也和终端相匹配后续,旺季天气带动零售回暖,出货端有望受益

产品均价稳步上升,利润剪刀差可期6月份,空调线上线下零售均价分别为2915/3922元,同比上涨+3%/+7%即使促销季调整了产品结构,平均价格仍保持上升趋势6月份,美的线上线下品牌均价同比+13%/+11%,涨幅居龙头企业之首,这与公司今年以利润为中心的经营策略密切相关但6月份涨幅较前几个月有所收窄,说明公司也在结合自身目标,份额趋势,行业环境进行动态调整成本方面,Q2下半年原材料价格环比继续下跌,目前仍在延续6月份钢材/铜/塑料期均价同比分别为—17%/—6%/—5%

维持看涨评级6月份空调出货量同比—14%,内外销同比—11%和—19%,上半年同比分别为—1%和—2%整体来看,上半年出货量有所波动但符合预期,与终端相对匹配由于2013,2017年气温环境临近,需注意旺季天气的影响,且零售网点已于6月,空调上游主要大宗材料均价同比继续下降,汇率也同比下降产品均价持续提升,利润剪刀差显现,弹性可期,维持行业看好评级目前白电龙头预期,估值,仓位三低,收入稳健,盈利改善加强,需求复苏,政策频现,价值属性为基,改善弹性为矛,持续推荐美的集团,海尔智家,海信家电,格力电器

风险警告

1.原材料价格大幅上涨,2.国内外需求持续低迷的预期,3.行业竞争明显加剧。

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