受内外部因素影响，今年来A股持续回调，但未来地缘冲突对A股的冲击有望逐步钝化，政府稳增长决心多次确认，后续政策或持续发力，不少业内人士认为当前是较好的投资窗口中长期看，货币偏宽松，指数估值处于历史较低分位，股市依然存在长期投资逻辑，尤其是部分核心竞争力标的，已具备较高配置价值在此背景下，拟由招商基金首席研究官朱红裕担纲的招商核心竞争力混合，于3月21日起正式发行，聚焦长期视角下的优质企业，追求长期超额回报本着与广大投资者风险共担，利益共享的原则，也对基金经理主动管理能力和公司整体投研实力的信心，招商基金将以自有资金出资1000万元认购处于发行期的招商核心竞争力混合基金

全行业扫描，挖掘好生意中的好公司

作为一款混合型基金，招商核心竞争力混合将积极配置股票仓位，以至少60%且不超过95%的基金资产用于股票，存托凭证投资，其中，又将不超过50%的股票资产投资于港股市场，主要采取自下而上，兼顾自上而下的选股策略，精选A股和港股市场具有核心竞争力的优质上市公司逆向布局，力争为组合带来超额收益。

具体来讲，招商核心竞争力混合重点从两个维度挖掘投资机会一方面，全面行业扫描，包括但不限于TMT，消费，医药，机械设备，金融地产等板块，通过未来市场空间和平均成本的变化来寻找好生意，并做逆向投资，在市场关注度低，未来有望出现积极变化时出手布局

另一方面，精选长期创造内生价值的好公司，核心是考量内生增长能力和企业家能力前者通过ROIC—WACC指标，比较公司资本投入与回报来衡量公司的经营是否真正创造价值，当ROIC大于WACC时，才认为企业产生了具备真正意义的增长，后者重点关注企业家如何决策，包括企业家如何应对技术迭代，外部环境变化，尤其是企业家在行业不同发展阶段，即行业景气度发生变化时如何决策，并从产业视角去界定行业所处的阶段，从生命周期角度给公司定价，从盈利能力和稳定性等方面去理解行业竞争格局和企业竞争

16年投研经验价值投资洞见者掌舵

招商核心竞争力混合的拟任基金经理朱红裕是招商基金首席研究官，深耕投研领域16年，在A股多轮牛熊市场转换的磨砺中，逐步成为如今投资理念完善，投资框架成熟的价值投资者凭借深厚的行业研究功底，朱红裕对好生意和好公司有着独到的理解，他长期关注100余只重点股票池，对其行业属性，基本面变化及时反馈，定期优化，再充分利用市场的错误定价，逆市场情绪，积极布局估值相对较低，市场关注度低，未来有积极变化的好公司

在投资决策上，朱红裕表示，心中理想投资状态是，在高胜率和高赔率的情况下买入，即公司基本面竞争格局好，需求长期向上，竞争格局有向好变化，同时景气，预期在底部，市场交易估值在底部时买入这样的投资往往是逆向投资，十分考验基金经理的心态把投资比作农民种地，要忍住寂寞，像农民种地一样，前期一点点松土，等待时机播种，收获朱红裕说

对于选股，朱红裕表示，要在高胜率的前提下，结合中高赔率精选长期高胜率的优质公司二级市场投资讲究的是复利，组合要有滚雪球的能力，尽可能让组合里的公司胜率都很高

展望后市，朱红裕表示到，经过前期调整，A股估值回落到中等偏低的位置，但在短期景气度高，长期竞争格局恶化的行业，还存在一定的泡沫整体来看，会关注跟中国产业升级，或者制造业升级相关的行业机会，包括高端装备，工业服务，计算机软件，云计算等

制造业稳，实体经济才稳。稳制造业，要加大对制造业助企纾困和发展的支持力度，保持制造业比重稳定。与发达国家相比，我国制造业增加值占GDP比重呈现过早过快下降特征。今年我国制造业占比有所回升，一定程度上与服务业尚未完全恢复有关，保持制造业比重稳定依然任重道远。为此，要运用市场化办法加大对制造业的金融支持，扩大制造业中长期贷款，信用贷款规模，加大制造业投资力度，减税降费政策要向制造业倾斜，着力解决制造业企业特别是制造业中小企业面临的难题，全力稳定和提振制造业。同时，深化制造业领域“放管服”改革，实施涉企经营许可事项清单管理，激发制造业企业活力。