核心观点

中央银行资产负债表总量和结构的变化可以反映各种货币政策操作，是研究流动性的重要工具之一截至今年4月底，中国央行资产负债表中约58%是国外资产，其中外汇占款是主要部分主要原因是我们在《基础货币主要渠道的变化》中提到，2014年之前，我国央行持续买入外汇投放基础货币，导致外汇占款成为央行资产的主要组成部分，最高约占83%2015年后，伴随着资本流入放缓，央行货币政策工具主导基础货币的变化在这个过程中，央行增加了对商业银行的债权目前，央行对其他存款公司的债权约占总资产的31%

相应的，央行负债以储备货币为主，占总负债的84%，政府存款是央行负债的另一个主要部分，约占11%2002年至2010年，央行票据发行规模迅速扩大，货币回笼成为央行票据政策工具的目标，最高规模时占央行总债务的近28%

2010年以后，央行使用的央票越来越少，有的央票到期后也没有展期目前票据规模已缩水至950亿元