华阳集团0029062021年2022Q1财报点评:汽车电子+精密压铸双

来源:新浪财经 2023-01-26 20:33:40  阅读量:8379   

投资要点公告要点:公司发布了2021年年报和2022年一季度业绩报告,均符合我们的预期2021年,公司实现总收入44.88亿元,同比增长+33.0%,净利润2.99亿元,同比增长+64.9%,扣非归母净利润2.59亿元,同比增长+117.7%2021年Q4实现营收13.57亿元,同比增长+8.1%,环比增长+25.7%,实现净利润0.90亿元,同比增长—1.4%,环比增长+26.8%,归母净利润0.84亿元,同比增长+43.2%,环比增长+33.9%,Q1 2022年实现营收12.00亿元,同比增长+25.2%,环比增长—11.6%,实现净利润0.69亿元,同比增长+25.6%,环比增长—23.5%,归母净利润0.65亿元,同比增长+19.7%,环比增长—22.0%汽车电子份额不断扩大,精密压铸铁三角助力市场发展2021年,公司汽车电子业务深耕现有优质客户,同时加快新能源和海外车企的拓展,承接了包括长安福特,Stellantis集团,长城,长安在内的新项目2021年实现营收29.5亿元,同比增长+39.88%凭借市场,技术和项目相结合的铁三角模式,精密压铸业务陆续从mainland China,博格华纳,ZF等地的客户引进新项目其中,新能源汽车相关项目订单持续增加,2021年收入9.4亿元,同比增长+47.55%会计准则变更影响第四季度成本费用,核心客户+新项目量助推同比增长2021年,Q4公司受会计准则变更影响运输等费用计入成本,导致毛利率—5.10pct,销售费用率—4.78pct,2021年公司核心客户长城汽车实现汽车产量126.3万辆,同比增长+15%公司的WHUD产品技术有了很大的提升,很多型号已经量产投放市场无线充电完成了大功率升级,以增强不同品牌手机的适应性客户+项目结构持续优化,收入增速高于行业,R&D投资持续增长2022年,Q1全国乘用车市场实现产量540.6万辆,同比增长+11.7%得益于公司客户结构的持续优化,汽车电子业务新项目持续量产2022年第四季度营收同比增长+25.2%,好于行业增速公司2021年研发支出3.47亿元,同比增长+21.6%,Q1 2022年研发支出1.05亿元,同比增长+53.8%盈利能力及投资评级:基于全国疫情及芯片供应可能持续短缺,我们将公司2022年的营收预期由63.25/83.93亿元调整至60.65/85.27亿元,2024年为111.95亿元,同比分别为+35.14%/+40.58%/+31.292022—2023年归母净利润由4.55/6.62调整为4.07/6.23亿元,2024年为8.48亿元,分别为+36.43%/+52.83%/+36.15%,对应的EPS分别为0.86/1.31/1.79元,对应的PE分别为31.72/20.75/15.24倍,维持买入评级风险:疫情控制低于预期,芯片供应短缺超预期

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