公司21Q4 在数据安全等新赛道与安全服务实现快速增长，金融，运营商等行业份额稳步提升，营收结构持续优化22Q1 加大研发投入，夯实技术优势，导致利润短期承压完善新安全赛道生态布局，提升核心竞争力，强烈推荐 事件:公司2021 年实现营收18.20 亿元，同比增长37.59%，归母净利润0.14亿元，同比下降89.71%，扣非净利润亏损0.80 亿元，同比盈转亏其中21Q4实现营收9.55 亿元，同比增长44.05%，归母净利润2.82 亿元，同比增长68.12%，扣非后净利润2.72 亿元，同比增长60.55% 新安全赛道实现快速增长，营收结构持续优化21 年公司安全平台营收5.88亿元，同比增长31.99%，其中数据安全，云安全等新安全赛道实现快速增长，安全服务营收5.89 亿元，同比增长59.83%，保持高速增长，安全基础产品营收5.28 亿元，同比增长14.51%21 年公司在金融，运营商，医疗，教育等行业持续发力，市场份额稳步提升，带动营收结构持续优化 22Q1 研发投入力度持续加大，导致短期利润承压2022 年一季度公司实现营收2.33 亿元，同比增长26.90%，在Q1 疫情影响下，仍是保持稳步增长 归母净利润亏损1.90 亿元，扣非后净利润亏损1.96 亿元，亏损均有扩大，主要系公司加大研发投入，Q1 研发投入达1.51 亿元，同比增长53.07%，费用率由21Q1 的53.73%提升至64.81%，重视研发投入，夯实领先技术优势，虽然导致利润短期承压，伴随着规模效应逐步显现，有望迎来利润拐点 完善新赛道生态布局，提升核心竞争力去年底以来，公司积极布局生态建设，强化安全新赛达竞争力:与卫士通强强联合，将领先的数据安全技术与卫士通加密芯片技术结合，强化数据安全领域核心竞争力，与吉利研究院，腾讯云，中汽数据展开合作，抢先布局车联网安全，与中科曙光合作，推动持续强化云安全竞争优势今年1 月公司EDR 成功中标中国联通态势感知集采项目，首次在运营商领域取得重大突破，有望带动营收结构进一步优化 网络安全是数字经济发展的重要保障，伴随着如东数西算等信息基础设施落地，将催生出更多安全需求，公司有望凭借行业领先的技术能力，享受行业成长红利，未来发展可期 维持强烈推荐—A投资评级预计公司22—24 年归母净利润为1.79/2.75/3.80亿元，加大研发夯实技术核心底座，抢先布局完整生态，看好公司长期成长性，维持强烈推荐 风险提示:新产品研发不及预期，疫情影响扩大，下游需求不及预期

今年以来，公司全力深耕植物药和精品国药系列产品，推动了营收结构持续优化。一是“黄金单品”口服线增速明显，截至9月，昆药血塞通软胶囊，参苓健脾胃颗粒，舒肝颗粒，香砂平胃颗粒等核心产品，分别同比增长194%，628%，418%，511%。二是携手优质C端渠道，围绕三七，青蒿等特色植物资源，研发上市了一系列健康类消费产品，并在线上线下多渠道营销拓展发力。截至9月，公司大健康板块实现营业收入4410.34万元，同比增长1383%。