本周回顾:申万医药指数下降6.8%，跑输同期上证综指和沪深300，我们认为主要是由于本周财报密集披露，部分医药股受疫情影响业绩不及预期，带来整体投资信心回落本周公募基金一季报披露完毕，我们结合一季报基金持仓及年初以来行情回顾，对医药板块进行深度复盘　　板块估值进一步下探，持仓占比底部徘徊目前申万医药生物板块PE 约为26 倍，远低于历史平均，当前相对A 股整体溢价率约为85%，远低于近十年历史平均溢价率公募持仓医药股比例环比有所上升，但仓位依旧处于近三年历史低位2022Q1 全部公募基金重仓持仓医药股比例为11.2%，环比上升0.8pp，剔除医药基金后的重仓持仓占比为6.2%，环比上升0.9pp，同期医药股在A 股总市值中占比为8.7%，环比上升0.2PP从持股基金数量来看，2022Q1公募基金持有数量最多的前三支:药明康德，迈瑞医疗，智飞生物，从基金持股市值变动来看，2022Q1 公募基金持有市值增加最多的前三支:智飞生物，药明康德，同仁堂，持有市值减少最多的前三支:迈瑞医疗，长春高新，恒瑞医药　　当下医药交易火热而配置清淡，疫情扰动一季报为加配医药提供良机年初以来医药板块热点不断，中药，检测，疫苗，新冠药等子领域反复出现主题行情，但年初以来整体仍是普跌态势，尤其是疫情影响较大的领域跌幅超前结合基金持仓和交易额占比来看，当下医药博弈性交易火热而配置清淡近期一季报财报密集披露，医药板块受疫情扰动较大，估值和业绩都有明显回调，实为加配医药提供良机，待二季度疫情好转后板块有望迎来业绩+估值的戴维斯双击　　本周建议关注组合　　成长组合:药石科技，金斯瑞生物科技，聚光科技稳健组合:华润三九，百诚医药，九洲药业　　弹性组合:东富龙，司太立，派林生物　　投资建议:当前申万医药行业估值在26 倍左右，由于疫情扰动叠加一季报业绩影响，医药指数下调明显，但我们认为医药主要赛道的成长性逻辑并未发生实质性破坏，疫情短期影响反而为医药配置提供良机，对行业维持推荐评级　　风险提示:疫情进一步恶化风险，行业业绩低预期风险，其他系统性风险

中央经济工作会议要求，社会政策要兜住兜牢民生底线。要统筹推进经济发展和民生保障，健全常住地提供基本公共服务制度。推进基本养老保险全国统筹。推动新的生育政策落地见效，积极应对人口老龄化。