8月1日实施的可转债新规已满月在交易日涨跌幅限制，信用增级等新规影响下，可转债市场出现积极变化:成交中枢下移，转股溢价率下降，发行人赎回意愿增强，市场回归理性

新规后，可转债市场日成交量明显下降，‘妖券’数量也在减少投机已经成为过去此外，上市公司主动按时披露条款执行情况，信息更加透明，市场逐步规范中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示

市场达到了预期的效果。

可转债估值更合理。

今年上半年可转债炒作异常高涨，新债和二次新债单日涨幅屡创新高，严重背离正股价格，扰乱市场秩序兴全转债，邢正全球兴益基金经理于淼在接受《证券日报》记者采访时表示，旨在打击过度投机的转债新规自8月份实施以来，基本达到了预期效果:市场整体运行平稳，高价高溢价转债成交量有所回落，转债脱离股市当日大幅上涨的情况明显减少

8月份，可转债二级市场呈现三个显著特点:一是市场成交量明显下降Wind资讯数据显示，8月份可转债市场成交1.73万亿元，环比下降27%，日均成交751亿元，环比下降33%二是新债上市首日平均涨幅收窄16只公开发行的可转债上市首日平均涨幅为34%，最高为57%，较7月份有所下降第三，可转债溢价率下降截至8月31日，可转债平均转股溢价率为45%，环比下降3%，43只转股溢价率超过100%，环比减少2只

"可转换债券市场的投机现象明显得到遏制."东方金诚研究发展部副总经理曹媛媛在接受《证券日报》记者采访时表示，大量高价高溢价券出现主动压缩迹象，导致8月份转债市场转债溢价率并未出现明显的被动上涨，反而有超过一半的转债溢价率出现下降，尤其是高价高溢价券压缩最为明显预计后续的高价高溢价券仍将面临大幅回调的风险

曹媛媛进一步分析称，可转债与正股的联动性更紧密，可转债的估值更合理一方面，8月份上涨的个券大部分受到正股上涨的支撑，下一个个券超跌，估值大幅上涨的现象受到涨停机制的抑制大幅下降，另一方面，虽然8月份新上市的可转债在上市首日触发了临时停盘机制，涨幅位居市场前列，但转股溢价率处于相对合理的水平

公司提前赎回意愿增强。

有助于保险费率的合理回报。

可转债新规生效后，上市公司提前赎回可转债的意愿增强，12只可转债已经或即将被强制赎回。

强赎回是推动可转债估值归零的关键节点显然，赎回条款信息披露新规更加严格，将增强上市公司赎回意愿，提前引导市场预期，促进可转债估值在合理水平内波动，降低可转债市场估值大幅杀跌等系统性风险

应时可转债是新规实施以来第一只提前赎回的可转债根据相关公告，赎回登记日收市后，应时21.8万元可转债仍未转股，占发行总额3.6亿元的0.061%这也意味着绝大多数投资者已经转股应时有2180只可转债赎回，赎回和兑付金额合计22.01万元

除了应时转债，通和转债，心香转债，高栏转债等6只转债也在8月迎来赎回登记日，明显多于7月和6月此外，包括仲达可转债在内的5只可转债将于9月份赎回并登记

曹媛媛认为，8月份以来，上市公司可转债赎回和修订的公告更加及时，信息披露更加规范从规范性来看，上市公司在条款触发前的风险提示更为及时，在条款触发后，披露是否行权，行权日期更为准确

在于淼看来，大量高价格，高溢价的可转债在某个阶段会给投资者造成损失，上市公司提前赎回可转债的意愿增强，或者可转债期权的价值受到一定影响，可能有助于溢价率的合理回归面对提前赎回，投资者需要更加关注可转债的条款，包括是否进入转股期，是否满足强赎回条件等，并尽量避免溢价率大幅压缩的风险

投资进一步回归本源。

预计供应将继续增长。

今年以来，面对可转债市场的投机行为，证券监管部门实施了一系列严格的监管措施，包括重点监控异常可转债，限制个人异常账户交易，制定投资者适当性管理制度和可转债新规，以进一步规范市场秩序，促进可转债市场融资效率。

显然，伴随着可转债市场监管制度的不断完善，一方面，可转债投资更加关注基本面信息，减少不可控扰动因素，可转债投资行为将进一步回归本源，另一方面，伴随着制度的逐步完善，可转债的供给也有望保持一定的增长。

新规实施以来，对规范可转债市场交易行为，引导可转债市场定价机制更加合理有效发挥了积极作用曹媛媛认为，经过连续几周的调整，可转债市场的部分债券已经开始显现出一定的配置价值，机构配置力量正在逐步回归制度配置的加强有利于改善可转债的发行条件，提振上市公司参与可转债市场发行和融资的意愿预计可转债市场服务中小板上市公司融资的功能将进一步加强

杨基金混合投资部可转债策略组认为，可转债是一种独特的资产，适合基金组合参与，对市场配置的需求很大，因为它既是债又是股新规实施以来，可转债近期的回调与投资者投机情绪降温，更加关注企业基本面有关经验表明，调整一般会持续一段时间，之后可能会有更好的配置机会

对于下半年的可转债市场，显然认为需要结合票息指数来判断可转债市场的机会无论是上游资源，中游制造，还是下游消费，都有值得把握的目标建议重点投资者从可转债市场的效率出发，增加目前可转债持仓的灵活性，在权益市场处于阶段性的时候顺势加仓，但注意做好交易套现的准备

中融基金建议，多关注可转债基本面，关注期权内在价值和正股质量，适当回避纯游戏品种。