2021年零售恢复，2022年Q1小幅波动，优质公司跑赢行业据社零数据披露，2021 /2022年Q1服装鞋帽针织品零售额分别增长12.7%/—0.89%，同期为12.5%/+3.27%上市公司层面，2021年纺织服装板块营收和业绩分别增长24.9%/52.2%2022年疫情反复给行业带来冲击，2022年Q1板块收入和业绩分别增长+8.0%/—9.0%高质量公司的表现优于行业平均水平运动鞋:本土品牌2021年腾飞2021年，运动鞋服市场发展迅猛四家港股体育公司2021年总营收/业绩同比+39%/70%2022Q1以来疫情高基数下的流水增长波动据我们跟踪，从4月份开始，伴随着同期基数的逐渐下降，终端流水的降幅逐渐收窄考虑到运动鞋和服装行业目前的长期增长趋势，我们预计该板块的公司全年仍有望实现稳定增长时尚服装:中高端运营分化，流行服装复苏放缓受2021年下半年疫情和暖冬影响，时尚服装板块增速放缓1)高端服装:优质品牌引领行业2021年重点公司营收+12.1%/业绩+33.9%，优质公司通过推动民营流量管控和产品创新，在疫情波动下平稳运营2)流行服装板块:21Q4拖累全年，22Q1终端承压2021年，H2服装行业的消费意愿相对较低，受消费者粘性低的影响，流行服装公司受到较大冲击2021年，板块重点公司收入/业绩同比增长10.3%/32.7%，仍未恢复到疫情前水平在疫情反复的情况下，2022Q1终端承压，业绩出现一定程度的下滑家纺板块:2021年将快速复苏，长期消费升级将助推行业规模扩张2021年1—11月，1874家规模以上家纺企业收入同比增长7.69%在基数效用，疫情波动，自然灾害等因素的影响下，行业呈现先高后低的趋势2022Q1家纺板块重点公司总收入同比增长3.5%，归母净利润同比下降12.5%展望全年，我们认为家纺作为一种相对刚需的消费品，伴随着疫情的逐渐消退和消费升级趋势的显现，有望快速扩张制造业:上游全球供应链考验+下游需求恢复2021年订单向国内供应链倾斜，全年中国服装出口总额同比快速增长23.9%1)成衣制造:产能带动增长，龙头业绩稳定，行业集中化趋势加快2021年重点公司营收+10.7%/业绩+2.4%个股表现因产能分布而异2)户外制造:疫情催化欧美户外趋势，进而带动上游订单，利好以出口为主的国内户外制造企业2021年，板块重点公司营收和业绩增速均超过40%，2022Q1有望保持高增速黄金:黄金饰品持续火爆，2021年终端零售额将快速增长2021年，黄金珠宝板块表现极佳板块重点公司2021年总收入较2020年增长32.9%，归母净利润较2020年增长56%2022年3月疫情爆发，终端消费受阻仅3月份限额以上单位金银珠宝制品零售额就比去年同期下降了17.9%我们早就判断居民对黄金饰品的需求在增加同时，伴随着品牌商对渠道的优化和拓展，以及产品的更新换代，国内黄金饰品市场正在向好投资:1)看好中长期高增长的体育赛道，推荐(李宁，安踏体育，特步国际，神州国际)，分别是22年PE的29/26/22/29倍关注华力集团，浙江自然集团，建生集团，22年PE的24/20/15倍2)推荐基本面增长率好的优质品牌，推荐(比音乐分)，22年16倍PE3)黄金饰品销售火爆推荐(老凤祥)，22年12倍PE风险:新冠肺炎疫情影响超预期，终端消费低迷风险，汇率波动的影响，各公司门店扩张不及预期，新业务发展不顺利