《电鳗快报》文 / 李瑞峰

12月7日晚间，证监会发布文件批准迈威生物科技股份有限公司在科创板首次公开发行股票注册招股书显示，迈威生物是一家创新型生物制药企业，主营业务为治疗用生物制品的研发，生产与销售，主要产品为抗体药物

在阅读该公司提供的上市资料时，《电鳗快报》注意到，迈威生物至今还未盈利，而且未有产品上市，也无销售收入在未盈利且还需要大量资金投入研发的情况下，迈威生物不得不四处融资，而且还向关联方拆借资金尽管迈威生物描述了公司未来的光明前景，但报告期内该公司的多项经营指标在恶化

至今未盈利

招股书显示，迈威生物成立于2017年，主营业务为治疗用生物制品的研发，生产与销售，注册资本为3亿元，实控人为唐春山，陈姗娜夫妇，合计控制56.34%股份迈威生物此次拟发行股票9990万股，募集资金约29.80亿元，将用于抗体产业化建设，抗体药物研发项目以及补充流动资金

财务数据显示，从2018年至2020年，迈威生物分别实现营业收入3737.57万元，2942.57万元和530.22万元，实现归母净利润—2.25亿元，—9.28亿元和—6.43亿元。

值得注意的是，迈威生物产品仍处于研发阶段，产品尚未实现商业化生产和销售，在研管线数量较多且研发投入较大，目前仍处于经营亏损状态2021年1—6月，迈威生物实现净利润为—3.53亿元，亏损幅度较上年同期有所扩大

目前，迈威生物未有产品上市，无销售收入迈威生物共有16项在研产品，其中有1项TNF—ɑ产品预计能在2021年9月前上市，有3项产品则需在2023年至2026年才能完成上市

招股书显示，TNF—ɑ靶点药物竞争十分激烈，目前市场上已有5款同类型药物业内人士认为，迈威生物这款TNF—ɑ靶点药物上市后，售价或将受到市场竞争挤压，盈利可能受限

借钱不够花 还需向关联方拆借

报告期内，迈威生物的研发费用分别为1.69亿元，3.63亿元和5.81亿元，三个完整会计年度累计研发投入达到11.13亿元长期大额的研发投入，迈威生物的现金流不太乐观

报告期内，该公司的现金流持续为净流出状态，2020年上半年公司经营活动现金流为—2.41亿元对于公司的资金状态，迈威生物在招股书中表示，公司主要通过股权融资等方式获取资金，来满足研发投入及日常经营支出的资金需求

2020年上半年，迈威生物筹资活动所产生的现金流为11.56亿元此外，该公司在招股书中提到，公司已经取得浦发银行贷款5000万元，还获得招商银行1亿元的授信额度，有效期均为1年

截至2020年6月30日，迈威生物账面货币资金为1.26亿元，交易性金融资产余额合计7.80亿元公开信息披露，2020年4月，迈威生物就曾进行一次融资，由拾玉资本领投，东方富海，海通资本等机构跟投融资金额为19.70亿元，将用于创新品种的研发和产业化，其研发重点为治疗用单克隆抗体，长效重组蛋白以及其他几个细分技术领域大分子创新药

截至招股书披露日，迈威生物的控股股东为朗润股权，持股46.73%此外，拾玉资本旗下苏州永玉持股5.78%，东方富海旗下深圳富海持股2.68%，海通资本旗下海通创新持股1.65%，均位于十大股东名列

值得一提的是，唐春山，陈姗娜夫妇通过朗润股权持有迈威生物1.40亿股，通过朗润咨询持有迈威生物200万股，通过中骏建隆控制迈威生物2000万股表决权，通过真珠投资控制迈威生物680万股表决权，两人合计控制迈威生物股权比例为56.34%，为迈威生物的实际控制人。

在完成A轮融资的8个月后，迈威生物便开始进行科创板上市申请此次迈威生物拟募集资金29.8亿元，将用于年产1000kg抗体产业化建设项目，抗体药物研发项目，补充流动资金

值得关注的是，在资金明显不足的情况下，报告期内迈威生物仍向关联方进行资金拆借从2017年至2019年，迈威生物向控股子公司德思特力累计提供资金3220万元，向控股股东控制企业上海青赛累计提供资金3.97亿元

招股书中提到，迈威生物与关联方约定无须就前述资金拆借支付利息，实际亦未支付利息。目前，两公司已全部归还完毕

各项经营指标在恶化

报告期内，迈威生物资产总额分别为8.92亿元，10.72亿元和16.39亿元，同期货币资金分别为2233.07万元，2392.87万元和3.05亿元。

2018年末至2020年末，迈威生物负债总额分别为10.24亿元，3.15亿元和1.68亿元其中，短期借款分别为0元，0元和5004.06万元

迈威生物表示，上述借款为抗疫流动资金借款，借款用途需为用于COVID—19疫情抗体研发相关的材料费，能源费，检测费，人工费用，管理费等支出期限为1年，年利率为3.60%

截至2021年6月30日，迈威生物资产总额为15.99亿元，较上年末减少2.45%，负债总额3.81亿元，较上年末增加126.09%报告期内各期末，该公司的流动比率分别为0.22次，0.49次和4.00次，速动比率分别为0.21次，0.40次和3.79次，资产负债率分别为114.76%，29.36%和10.28%

报告期内，同行业可比公司的流动比率均值分别为5.59次，5.98次，12.26次，速动比率均值分别为5.52次，5.91次，12.16次，资产负债率均值分别为133.23%，92.15%，17.57%。

迈威生物表示，2018年有较多关联方拆借款，所以公司的流动比率和速动比率均低于同行业上市公司中值，且资产负债率明显高于同行业伴随着公司在2019年和2020年增资，流动比率和速动比率提高，资产负债率降低，偿债能力提升预计公司本次上市融资后，偿债能力将得到进一步提升

报告期内各期末，迈威生物应收账款余额分别为2425.12万元，942.32万元和26.52万元，占公司流动资产的比例分别为10.71%，6.11%和0.04%，目前该公司处于收入规模较小，因此应收账款金额较小，应收账款余额占流动资产和资产总额的比例整体较低。

迈威生物的应收账款周转率逐年降低报告期内，该公司应收账款周转率分别为3.07次/年，1.75次/年和1.09次/年，同期该公司存货账面价值分别为918.51万元，2890.13万元和3479.22万元，占公司流动资产的比例分别为4.06%，18.73%和5.21%

迈威生物存货为原材料及耗材和周转材料，由于该公司尚未有产品上市，报告期内存货均为用于研发活动的原料，对照药，以及培养袋，配液袋等耗材报告期内，该公司存货余额逐年增长，主要原因是伴随着研发规模的扩大，对实验用的相关材料的需求持续增加，故公司增加了原材料和耗材的储备

迈威生物的存货周转率逐年降低，报告期内，该公司司存货周转率分别为5.38次/年，0.93次/年和0.10次/年。

对于以上问题，《电鳗快报》向迈威生物发去了求证函，但截止发稿前未收到该公司的回复。