事件:公司发布2022年一季度报告报告期内，公司实现营业总收入33.7亿元，同比增长1%，实现归母净利润7亿元，同比下降3%，实现归母净利润4.8亿元，同比增长15%自营商城22Q1实现两位数增长，北方增长依然强劲，华南增长迅速公司自营商场22Q1实现营收21.7亿元，同比增长11.3%业态方面，公司自有商城22Q1实现营收17.9亿元，同比增长12.4%，租赁商城实现营收3.1亿元，同比增长5.0%，合资商城实现营收0.8亿元，同比增长12.9%分地区来看，公司销售中心华东地区仍然实现了较高的个位数稳定增长，其强势城市北京和上海也分别实现了19.4%和18.3%的收入增长，而华南地区则处于快速发展阶段虽然基数小，但22Q1实现了45.1%的高速增长公司委托商城22Q1实现营收5.6亿元，同比增长报告期内，厦门1家自营商场成为委托，湖北新开2家委托商场截至Q1年底，公司通过战略合作经营自营商场94家，委托商场280家，家居商场10家，授权加盟家居建材项目64个，其中家居建材专卖店481家315促销促进和谐共赢的生态系统，加强疫情下的线上客户存储该公司22年的重新经营战略继续显示出成效315趣购节期间销售额增长118%，留存消费者数量增长128%，联合营销基金收入增长48%，在线访客数量增长62%针对疫情城市，公司通过网络直播，社区爆破，帮扶政策等方式，着力推进网络营销，积极储备客户，为疫情后的快速重启打下良好基础毛利率和费用率同比下降，扣除不归母净利润同比上升公司22Q1毛利率约为61.5%，同比微降1pct，销售/管理费用费率比分别为8.2%/10.5%，同比下降1pct整体而言，公司22季度实现净利润率14.1%，同比上升1.7个百分点盈利预测及投资建议:根据公司公告，我们小幅调整公司盈利预测，预计公司22—24年实现净利润25.1/30.5/34.8亿元，同比增长22%/22%/14%，对应EPS 0.58/0.70/0.80元/股，4月29日股价22年PE 9X风险:房地产市场波动风险和渠道拓展小于预期