日前，兴证全球副总经理，明星基金经理谢治宇在直播中发表了对市场的看法，并站在更长期的视角分享了对投资的理解针对市场调整，资本市场当前风险，投资中的波动，投资建议等问题进行了解答

关于近期市场的大幅下跌，谢治宇认为，站在自上而下和自下而上两种角度，市场呈割裂状态，未来需要回归更长期的视角去看待市场，发现投资机会目前来看，伴随着市场比较大的调整，很多企业变得很值得入手，比之前我们看到的状况要好很多

对于自己基金的持有人，谢治宇建议投资者首先要了解我在赚什么样的钱，其次需要明白自己的风险的承受能力是什么如果这些事情你能够非常明确，我的建议就是再持有一段时间

以下为精华部分的摘要:

问:你觉得近期市场大幅调整回撤受到哪些因素影响。

谢治宇:今年大家会遇到一个非常明确的问题，从自上而下的角度和从自下而上的角度发现，市场割裂得非常厉害。

从自上而下的角度，经济遇到很多的困难，比如说通货膨胀，原材料上涨，国内疫情，国际环境hellip，hellip，整个的经济状况是有压力的，这些压力会非常明确地反映到企业盈利上。

这也就是为什么大家对于市场上很多看法比较犹豫的原因，也是为什么今年整个市场表现相对一般的原因，但是自下而上的去看，似乎这个市场比之前要好。

过去两年时间，我出来跟大家交流的核心观点是现在企业的状况变得不一样，企业在逐步取得全球竞争力，发展的稳定性和未来的想象的空间比以前大很多。

但是因为市场在这几年表现是非常好的，这些企业定价非常充分，这也就是我前面之前公开交流时一直强调，这个市场上最大的压力可能来自于估值。目前，作为基金股权公募领域的顶级流量之一，截至二季度末，谢志宇的管理规模已达到739.2亿元，也是希望冲击千亿管理规模的“种子选手”之一。

但目前来看，伴随着市场比较大的调整，很多企业变得很值得入手，比之前我们看到的状况要好很多。

从短期来看，很多企业，特别是中游和下游的企业，盈利状况一定会受到经济状况制约，但是我们不能完全从短期视角去推演一个企业它的长期的竞争力。

比如旅游业，航空业，目前还在亏损中，但市场上并不会用非常显著低于一倍市净率的价格去交易它，因为大家还是相信疫情会过去的，这些企业终归会回到一个合理的盈利能力的，所以它的定价方式是不一样的。

很多企业如果从市值角度去衡量，不是很短期地看季度盈利变化的话，其实已经进入了一个可以投资的区间当然现在大家会有担心，也是正常的市场永远处在一个比较复杂的状态，很难给出一个非常简单的估值方式

在航空这个例子里，因为大家总要坐飞机，且可选择的也就那几家公司，容易比较显性地用偏长期的视角去看待它们。

但有些企业并不是这么显性的，比如中游企业，现在它的盈利状况受影响，这个影响究竟会演变成什么样的状况会不会导致企业竞争力受损这些事情并不是那么显性的它的估值看起来就会显得影响因素众多

在这种时候就更需要我们想清楚究竟是要赚什么样的钱，当用一个更长期的视角来看待这些企业，你对这些问题的容忍度就会变大，就会发现一些可以投资的机会。

问:你觉得如果立足当下资本市场是不是尚有较大的风险。

谢治宇:其实坦白说，我觉得在现在其实并不会存在特别大的风险前期市场出现巨大跌幅，是多因素叠加起来的结果，包括对香港市场，以及对监管政策不明朗的担忧，这些可能都是很重要的原因

但是我们也看到，在对于互联网的企业政策制定上，一周前政府非常明确地表示将采取合理的做法当政府出来阐明对于这些问题的观点的时候，这个风险就会迅速消化掉

问:今年市场回调比较多，你之前说比较担忧通胀，现阶段有什么投资建议。

谢治宇:对于特别具体的问题，大家还是需要扔给基金经理自己去思考。目前他负责的三个产品中，除了三年期满前全社会持有期仍处于封闭状态外，其他两个“主力”将在很长一段时间内第一次完全“不受限制”。

两个星期前的时候，我觉得确实市场有点悲观了，那个位置相对是更有机会的市场但确实也不见得会非常突然就变成一个大牛市

关于通胀，它现在确实是影响市场的一个强力核心因素理论上讲，当这个因素发生的时候，上游企业的盈利状况非常好，中游企业会因为成本上升，下游企业因为消费状况一般，可能都会特别有压力

在这种情况下，是不是应该把中下游的公司全部换成上游公司这当然是一个做法，但这个做法不适合所有人

有些基金经理对这个东西非常敏感，而且他的体量允许，那他完全可以这么做甚至我们会观察到，在一段周期里面，他的整体表现会非常好

但是另一些基金经理如果对周期的判断能力没有那么强，同时他的体量又不支撑他这么做，要是硬要这么做，反而容易犯很大的错误这两种做法的最终结果可能会差异非常大

第三个做法是，我对组合做出一定判断，组合现在是一个均衡稳健的，里面很多公司的短期状况是不利的，但是这些不利已经很大程度反映在股价里了。

我会用更长的时间去等待，相信最终结果应该也不见得会差多少。。

通胀这个问题，本身对于基金投资者来讲意义并不大你应该去理解的是，你投的那个基金经理怎么认识这个问题这对于你的判断是非常重要的，你应该选择你认同的基金经理