事件:2022年4月28日，公司发布2022年第一季度报告2022Q1公司实现营业收入4.09亿元，归母净利润2531.59万元，归母净利润2362.99万元，基本每股收益0.04元/股一季度是公司传统淡季，成本压力影响利润2022Q1公司毛利率34.20% ，期间费用率26.96% 销售费用，管理费用，财务费用，R&D费用分别为2666.05/5168.25/—94.85/3295.81万元其中，R&D费用同比增长34.03%，主要系子公司汉中101科研投入增加所致，利息收入较上期减少105.1万元，主要是本季度母公司定期存款利息收入减少，汉中地区贷款利息支出增加离职率下降，自动化项目继续推进2022Q1公司经营活动产生的现金流量净额为—1.75亿元，较去年同期减少9，248.38万元截至2022年Q1期末，公司合同负债金额为8，939.38万元，较上年末减少43.75%，主要系母公司本季度提前支付Zemic Europe B.V完成合同履约义务的确认收入，导致合同负债余额减少，预付货款4，732.74万元，较去年末增长89.88%，主要系本季度材料预付款大幅增长所致应收账款9.06亿元，应收账款周转率0.49倍，存货周转率0.38倍，周转压力增大2022Q1年末，公司在建工程1.74亿元，较年初增加1，184.26万元公司重点项目自动化生产线改造建设持续推进盈利预测:我们预计公司22/23年EPS分别为0.67/0.80元/股结合可比公司PE估值，给予公司2022年17—22倍PE估值，对应11.32—14.65元合理价值区间，维持好于大市评级风险提示R&D重点项目进展不及预期，市场竞争加剧