事件:2021年公司实现营收412.7亿元，归母净利润14.4亿元，扣非净利润13.6亿元，毛利率16%2002年一季度，公司实现营收93.5亿元，归母净利润3.4亿元，归母净利润3.1亿元，存货55.4亿元，合同负债27.5亿元销售费用2.6亿元，管理费用2.7亿元，研发费用3.2亿元，财务费用1.7亿元用于海底电缆和电力传输的双轮驱动2021年，分产品看，海洋业务收入58亿元，毛利率47%，光通信业务收入63亿元，毛利率15%，智能电网业务收入170亿元，毛利率13%，铜业务收入68亿元人民币，毛利率1%，智能业务收入30亿元，毛利率15%海洋一体化业务龙头，连续中标彰显实力公司拥有完善的海上风电系统解决方案和服务能力，形成了从海底电缆R&D，制造，运输，嵌岩打桩，集成打桩，风机安装铺设到风电场运维的完整海上风电场运营产业链截至2021年底，公司全球海底光缆交付里程已超过5万公里市场拓展方面，2021年以来，公司在亚太，拉美，非洲等地区连续中标，合同金额超过22亿元人民币，包括SEA—H2X大型中继联盟海底光缆项目，巴西国家石油公司海底光缆通信项目等公司连续中标国内外海上风电项目，体现了公司在海洋能源领域的综合技术实力截至2022年3月，公司共拥有海底电缆生产，铺设，风机安装等海上能源项目，在手订单超过30亿元人民币电网建设蓬勃发展，电力业务加速发展伴随着中国UHV电网建设的快速发展，公司不断加强在高压输电领域的市场地位和服务能力，建立了中国最大的超高压试验R&D中心，具备国内外最高电压等级1000kV交流和1100kV DC电缆系统电气型式试验的超试验验证能力2021年12月，公司在中国移动通信有限公司2022—2023年电力电缆产品集中采购项目中，分别中标通信电力电缆和建筑380V电力电缆，中标金额近20亿元截至2022年3月，公司陆地电缆相关累计在手订单超过75亿元盈利预测预计我公司2022年至2024年归属于母公司股东的净利润分别为22.15亿元，28.78亿元，36.38亿元，每股收益0.94元，1.22元，1.54元参考公司历史估值和可比公司平均估值水平，给予公司2022年动态PE区间18—20X，对应合理价值区间16.92—18.80元，评级为优于市场风险提示光缆价格低于预期，5G建设低于预期，订单落地低于预期